Ethereum se estabiliza tras cierre de cortos en CME
Lo más importante en resumen
- Ethereum (ETH) estuvo presionado durante meses por posiciones cortas en los futuros de CME.
- Estas posiciones formaban parte de una estrategia de arbitraje, no de un pesimismo directo hacia ETH.
- La mayoría de estas posiciones ya han sido cerradas, eliminando así una presión técnica.
- ETH muestra fundamentos sólidos, pero actualmente carece de nuevos impulsos para un aumento de precio.
Qué había detrás de la presión corta sobre Ethereum
En noviembre de 2024, la llamada «base» de los futuros de Ethereum en la bolsa estadounidense CME (Chicago Mercantile Exchange) superó el 20 %. La base describe la diferencia entre el precio de un futuro y el precio spot actual (es decir, el precio real de mercado). Esta alta desviación ofreció a los inversores institucionales una clásica oportunidad de arbitraje: compraron ETH en el mercado spot – a menudo a través de fondos cotizados (ETFs) – y vendieron simultáneamente futuros en la CME.
Esta estrategia no reflejaba desconfianza hacia Ethereum, sino un enfoque estructurado de trading para beneficiarse de la diferencia de precios. Sin embargo, esto llevó a una acumulación masiva de posiciones cortas, lo que ejerció una presión técnica sobre el precio de ETH.
La presión disminuye – ¿qué ha cambiado?
Desde principios de 2025, la base se ha reducido considerablemente y ahora se sitúa en torno al 4–5 %. Esto la acerca al rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. La oportunidad de arbitraje ha desaparecido. Como resultado, los inversores institucionales comenzaron a cerrar sus posiciones: cubrieron sus posiciones cortas en la CME y vendieron simultáneamente sus tenencias de ETH en el mercado spot.
El cierre de estas posiciones fue costoso y contribuyó significativamente al débil rendimiento del precio de Ethereum en el primer trimestre de 2025. En su punto máximo, el volumen abierto de posiciones cortas superó los 600 millones de dólares.
Fundamentos sólidos, pero sin nuevos impulsos
A pesar del débil comportamiento del precio, la situación fundamental de Ethereum sigue siendo estable. Los datos on-chain muestran:
- Acumulación creciente por parte de las llamadas «ballenas» (inversores institucionales de gran tamaño)
- Dominio en el sector DeFi (finanzas descentralizadas) con más de 190 mil millones de dólares en valor total bloqueado (TVL)
- Un MVRV Z-Score históricamente bajo – un indicador para valorar criptomonedas
Estos indicadores apuntan a una posible formación de suelo. Sin embargo, actualmente faltan desencadenantes macroeconómicos o internos del mercado que puedan iniciar un nuevo movimiento alcista.
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Qué se necesita ahora para un repunte
Con la desaparición de la presión estructural, Ethereum es ahora más receptivo a impulsos positivos. Los posibles catalizadores podrían ser:
- Un cambio de política positivo por parte de la Reserva Federal de EE. UU.
- La aprobación de un ETF spot de Ethereum o un aumento en los flujos de capital hacia productos existentes
- Crecimiento y migración hacia soluciones de Capa 2 (redes escalables sobre Ethereum)
Sin estos impulsos, la evolución del precio seguirá siendo moderada. Actualmente, los participantes del mercado se mantienen a la espera.
Nuestra evaluación
El cierre de las posiciones cortas en los futuros de CME es un paso importante. Elimina un factor técnico de presión, pero no lo sustituye por una nueva fuerza de compra. Ethereum se encuentra ahora sobre una base más neutral – esto representa una oportunidad, pero no una garantía de que los precios suban.
Si ya estás invertido en ETH o estás considerando entrar, observa de cerca los desarrollos macroeconómicos y los flujos hacia los ETFs. Solo cuando haya movimiento en estos frentes, Ethereum podría volver a ganar impulso. Hasta entonces, se requiere paciencia.
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